日元承压：日本政局重组与宽松预期交织，美元兑日元徘徊关键关口

2025-10-20   

10月20日欧洲时段，美元兑日元小幅走高，受日本政局突发变化影响。市场消息称，日本自民党与日本维新会已达成联合组阁协议，这为高市早苗成为新任首相铺平道路。消息传出后，投资者普遍押注新政府将推行更具刺激性的财政政策与宽松取向的货币方针，引发日元走弱、美元短线回升。

高市早苗长期以来被视为前首相安倍晋三“安倍经济学”路线的继承者。她主张以积极财政支出和超宽松货币政策支撑增长，并在此前多次公开表示反对日本央行过早退出刺激措施。这一立场令市场重新评估日本央行年内加息的可能性，导致日元在本周开盘阶段承压。然而，这种短线反应并非单向趋势。日本央行官员近日的表态表明，该行仍计划稳步推进政策正常化，为年末再度加息保留空间。

日本央行副行长内田真一上周五重申，如果经济与物价走势符合预期，“将继续加息”，这与市场认为日本将长期维持宽松形成对比。日本通胀已连续三年维持在2%以上，经济增长也连续五个季度扩张，为政策收紧提供现实基础。市场分析人士认为，日本央行最早可能在12月或明年1月实施年内第二次加息。

与此同时，美联储与日本央行的政策路径差异成为美元兑日元走势的主线因素。根据CME“美联储观察工具”，市场已完全定价美联储将在10月与12月各降息25个基点。两国利差缩窄削弱了美元的上行动力，使得美元兑日元虽短线反弹，但整体上行空间受限。

政治层面的不确定性也为汇率走势蒙上阴影。美国联邦政府停摆进入第20天，民主、共和两党仍未在预算问题上达成共识。周一晚间的第11轮投票或仍难打破僵局。持续的政治功能失调削弱美元避险吸引力，也在一定程度上支撑了低收益日元的防御性需求。

从技术面来看，美元兑日元当前在150.82附近遇阻，该位置对应下行趋势的38.2%斐波那契回撤位。若汇价突破151.75的共振阻力带（该区域汇聚61.8%回撤位与200小时均线），则有望上攻152.00至153.00区间。但若无法有效突破，汇价将再度承压回落。下方关键支撑集中在150.25与150.00心理关口，一旦跌破，可能引发更深修正，目标指向149.35及148.40附近的强支撑带。

总体来看，美元兑日元的短期波动将在政治与货币政策预期的拉锯中展开。若高市早苗确任首相并推动扩张性财政计划，市场可能阶段性做空日元；但日本央行的鹰派暗示及美国政府僵局的持续，则可能为日元提供中期支撑。当前150关口仍是市场情绪与技术走势的分水岭。

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